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title: "Newsletter #343：破産申請により明らかになったFTXの重大な不始末、他。"
description: 最初の提出書類で、現在破産している暗号通貨取引所FTXが投資家と顧客の両方の資金を不正に流用したという決定的な証拠が明らかになりました。エンロン事件を監督したFTXの破産専門家ジョン・レイ氏が、この「前例がない」状況を説明し、暴露されたのは、信頼できる財務情報の欠如、私有資産の購入のための企業資金の使用、CEOのサム・バンクマン・フリード(SBF) 氏への10億米ドル、エンジニアリングディレクターのニシャド・シン氏への5億4,300万米ドルを含む多額の個人融資などです。
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# [Newsletter #343：破産申請により明らかになったFTXの重大な不始末、他。](https://research.ark-invest.com/jpn/newsletter-343破産申請により明らかになったftxの重大な不始末-他-)

 作成者: [ARK Invest](https://research.ark-invest.com/jpn/author/ark-invest)｜2022/11/21

本レポートは、2022年11月21日にARK社のHPに公開された、英語による「Newsletter #343」の日本語訳です。内容については英語による原本が日本語版に優先します。また、情報提供のみを目的としたものです。

 

## **1. 破産申請により明らかになったFTXの重大な不始末**

**By Frank Downing**[**| @downingARK**](https://research.ark-invest.com/e3t/Ctc/I1+113/c3nSf04/VWttZW2Lcyw4W60YxWC9hJkzVW6cqVBw4SFsQlN880g3G3q3npV1-WJV7CgBhSVfzhWG18f7vdVdKlSD3vrJV4N8SrqTC4GgXTW5v3hC85_xBh5W5dbqMs2KYbhLW1G_jpB7QKQtNW8L_r7m2fLbYRW2XDkbs2WVJs0W93MxPJ6gMBQnW5-gvTV4MWvGgW8dMBzR1m-GQ0N3nSW51HSQ4kMDmJGnbVyWYW8pyBy22ms47vW2_9xX248ChlZW9kL-tF3T8sr3W7WkQc62mHMgzW1T7PMl8dg7PYW1HGJQT8dd-Q4W27Rfcg8-2WsWW6t9CZC22WWqVW8JsBlS5ZBZwf38Gc1)Director of Research, Next Generation Internet

 

[最初の提出書類](https://s.wsj.net/public/resources/documents/FTXFILING.pdf)で、現在破産している暗号通貨取引所FTXが投資家と顧客の両方の資金を不正に流用したという決定的な証拠が明らかになりました。エンロン事件を監督したFTXの破産専門家ジョン・レイ氏が、この「前例がない」状況を説明し、暴露されたのは、信頼できる財務情報の欠如、私有資産の購入のための企業資金の使用、CEOのサム・バンクマン・フリード(SBF) 氏への10億米ドル、エンジニアリングディレクターのニシャド・シン氏への5億4,300万米ドルを含む多額の個人融資などです。

SBFの[奇妙でやや自己満足的なツイートを受けて](https://twitter.com/SBF_FTX/status/1592710177152995328)、FTXの新しい経営陣は、前CEOはもはや会社のために行動していないという[声明を発表](https://twitter.com/FTX_Official/status/1592985702626885632)しました。さらに問題なのは、SBFがVoxの記者と交わした一連の[Twitter](https://www.vox.com/future-perfect/23462333/sam-bankman-fried-ftx-cryptocurrency-effective-altruism-crypto-bahamas-philanthropy)[の](https://www.vox.com/future-perfect/23462333/sam-bankman-fried-ftx-cryptocurrency-effective-altruism-crypto-bahamas-philanthropy)[DM](https://www.vox.com/future-perfect/23462333/sam-bankman-fried-ftx-cryptocurrency-effective-altruism-crypto-bahamas-philanthropy)[で](https://www.vox.com/future-perfect/23462333/sam-bankman-fried-ftx-cryptocurrency-effective-altruism-crypto-bahamas-philanthropy)、彼の本当の性格が暴露されたことです。ワシントンでの以前の政治献金や支持活動は「単なるPR」であり、規制当局は「顧客をまったく保護していない」、自分の最大の失敗は破産を申請したことであり、そうしなければ「すべてが70%近く修正されていたはずだ」などと述べています。また、SBFは、どんな手段を使っても勝つ方が、クリーンでいるよりも、負けるよりもましだと示唆しているようにも見えました。

FTXの倒産を受けて、伝染が広がり、機関投資家のGenesisは[顧客の引き出しを一時停止](https://seekingalpha.com/news/3908619-crypt-broker-genesis-pauses-withdrawals-after-ftx-meltdown)し、リテール向け暗号融資商品を縮小せざるを得なくなりました。FTXとAlameda（アラメダ）の取引に関する詳細が明らかになるにつれて、他の取引先も表面化するものと思われます。

とはいえ、分散型かつ透明性の高いパブリックブロックチェーンに対する私たちの確信は、これまでと同様に強いものです。このケースや他のケースでも、詐欺的な中央集権的仲介者は言うまでもなく、中央集権的仲介者に関連する重大な不始末に対する解毒剤として、分散化と透明性が最も重要なのです。

 

## **2. マルチオミクス解析でがんを早期発見できる可能性** 

**By Simon Barnett** [**| @sbarnettARK**](https://research.ark-invest.com/e3t/Ctc/I1+113/c3nSf04/VWttZW2Lcyw4W60YxWC9hJkzVW6cqVBw4SFsQlN880g3G3q3npV1-WJV7CgLDlW7GWJLl8_tS-bW6_4hKJ6xM_sGW561Wxj7ztMQMW4GD84H5HPP4hW50T5rJ3NJTT0W4v59fF4wgwbJW7NQCyN5M93rKN7S4QcQZyJ00W89_V2g4X1fvTW4gqcBX5kjjF4W99WhvX90xf2hW1NNQpM8Rx439W7qjnZn5-bdx6W5208Sv1B_MylW442K9h1R3h4pW3Xrt653nBHpSVpS9Lc5_WnCkW2MKBMX6hy9YYW2555Jh6x7-FrW4zNXQr18Tm_1N7j1wB_7WXChVvs8wQ6XL8wl38xR1)Director of Research, Life Sciences

 

がんは早期に発見されれば[治療がしやすく](https://ark-invest.com/articles/analyst-research/the-genomics-age-of-cancer-screening-earlier-cancer-detection/)なります。末期がんや転移性がんは、5年間の死亡原因の55%以上を占めていますが、新たな診断の17%に過ぎません。また、転移性がんの24%に比べ、早期がんや限局性がんの5年生存率は89%です。

スクリーニングによって、多くのがんの診断がより早い段階に移行し、がんによる死亡率が低下することが期待されていますが、リキッドバイオプシー、つまり新しい生物学的ハードウェアとソフトウェアを活用した血液ベースのスクリーニング検査は、強力なスクリーニング・ツールになる可能性があります。

[DNA](https://ark-invest.com/articles/analyst-research/the-exploitable-genomics-of-cancer-earlier-cancer-detection-part-2/)[シーケンシング（配列決定）にかかるコストが低下](https://ark-invest.com/articles/analyst-research/the-exploitable-genomics-of-cancer-earlier-cancer-detection-part-2/)したことにより、リキッドバイオプシーは、特に進行したがんを対象とした臨床診療に採用されるようになりました。早期がんは血流中のDNAの0.01%未満しか占めておらず、大量の健康なDNAによって難読化されています。その結果、特にDNAシーケンサーは間違いを犯す可能性があるため、検査室では健康なDNAとがんのDNAを区別することが困難です。下の図に示されているように、早期がんの多くは、正確な塩基配列決定を行なっても検出することは不可能です。

 

 

注：特異度＝True Negative Rate、シーケンスエラーは指数関数的（例：1E-02＝99% per-base accuracy, 1E-03＝99.9% per-base accuracy, etc.)。出典ARK Investment Management LLC, 2022; Avanzini et al. 2020 [(](https://www.science.org/doi/10.1126/sciadv.abc4308)[https://www.science.org/doi/10.1126/sciadv.abc4308](https://www.science.org/doi/10.1126/sciadv.abc4308)）

この問題を回避するために、最先端の研究所では、「[マルチオミックス」解析](https://en.wikipedia.org/wiki/Multiomics)を導入している。これは、ゲノム（DNA）、トランスクリプトーム（RNA）、タンパク質（プロテオミクス）、メチル化（エピゲノム）を分析できる機械学習技術を使用して、複数の「オーム」からの情報を組み合わせるものです。コストが下がり続ければ、研究室は多くの早期がんを検出する検査法を開発できるようになるはずです。

 

## **3. Cruise、サンフランシスコで自動運転配車サービスを拡大**

**By Tasha Keeney** [**| @TashaARK**](https://research.ark-invest.com/e3t/Ctc/I1+113/c3nSf04/VWttZW2Lcyw4W60YxWC9hJkzVW6cqVBw4SFsQlN880g3G3q3npV1-WJV7CgMGlW32CMpq59_zsVN909BsPn4vLHW11h3kd8KbY0TW2d5vQ-7G0Hs5W493Cz13R0kwdN5DvqbCsz3N0W4VDGfW8swDX7W38ZPJ81XlT-hW7Zb6yB7DGkx2W5mJQ_y2mtNvjW8_-9ZZ7TfrNjW5bqTWK7ffCbpW71zm-_70MLn5W3xxGkM6fPtpMW8Q1X9b2yr6MGW5GlCGm5GTDrnN7hVXCLR2rd9W8CXhY05CvdGPW83x73M9dDsqjW1z2nGT2LZj-9W6ZYsKn4YSwMbW7qhjCR8WYgDw3lXV1)Director of Investment Analysis & Institutional Strategies

 

先週、Cruise社はサンフランシスコの[ほとんどの地域で](https://twitter.com/kvogt/status/1593027627857907712?s=20&t=KzFXPcbQUyPi6ZrGzrDzcA)自動運転配車サービスを[昼間の時間帯](https://twitter.com/kvogt/status/1593027626494726145?s=20&t=KzFXPcbQUyPi6ZrGzrDzcA)にまで拡大しました。ARKのキャシー・ウッドとターシャ・キーニーは、夜間の運中にこのサービスをテストし、工事現場付近でわずかに急ブレーキがかかった以外は、スムーズな乗り心地を楽しみました。私たちは、後部座席の乗客は、コンピューターと人間のドライバーの違いに気づかなかっただろうと考えています。

現在の重要な問題は、Cruise社がTesla社に対してどれだけのスピードで規模拡大できるのか、ということです。現在、同社はサンフランシスコで[80](https://www.autoevolution.com/news/gm-s-cruise-service-area-expands-to-include-almost-all-of-san-francisco-202859.html)[台の車](https://www.autoevolution.com/news/gm-s-cruise-service-area-expands-to-include-almost-all-of-san-francisco-202859.html)を保有していますが、2030年までに[100](https://www.cnbc.com/2021/10/07/gm-backed-cruise-targets-1-million-self-driving-vehicles-by-2030.html)[万台](https://www.cnbc.com/2021/10/07/gm-backed-cruise-targets-1-million-self-driving-vehicles-by-2030.html)の車両に拡張する計画です。一方、Tesla社は自動運転に対応した数百万台の顧客の車を既に走らせており、2030年には数千万台にまで規模を拡大する可能性があります。Cruise社は現在、シボレーボルトの改造車を使用していますが、専用に作られたOriginの自動運転車の規模を拡大する計画です。そして、GMはCruise社にもっと多くのボルトを割り当てることもできますが、現時点では2023年には、ボルトの生産台数を年間7万台までしか[拡張](https://www.reuters.com/business/autos-transportation/gm-boost-ev-chevrolet-bolt-production-2022-10-03/)しない計画のようです。

私たちは、自動運転配車サービスは勝者の独占市場であると見ています。最初に自動運転配車サービスの規模を拡大した企業は、競合他社を大きく引き離すことができるでしょう。

 

## **4. ガソリン車の販売台数は今後5年間で85％減少する見込み** 

**By Sam Korus**[**| @skorusARK**](https://research.ark-invest.com/e3t/Ctc/I1+113/c3nSf04/VWttZW2Lcyw4W60YxWC9hJkzVW6cqVBw4SFsQlN880g3G3q3npV1-WJV7CgYk-W5XNzck7yc7PyW5pgzr05W2PP7W3h2cd86bZhlvW7rT86K973t-dW7DhJyW7FXHWlW1p7qDD6ShhZFW3N86P85rypyLW3PDKFh6HXQkVW5KRwJx8j5sv4N3LSRdj7fyLLW15-bpl2MwnQ7N1tlkZGp-7WSW1ZVwRq4xrFLxW63CtV42QGqkGN80JfTW4QgcsW7TWnLK7lK4M7W455xhH28TCfrW6yMb6d8vyHTcW34n8614TTZdVW3YrVsL2FhbdtW3cmBNN94rrP8W4k4WFh4LjSlC33h81)Director of Research, Autonomous Technology & Robotics

 

ARKが最近発表した電気自動車（EV）の販売予測は、今後5年間で電気自動車（EV）全盛の時代を迎えることを示唆しています。次に示される図は、EVの平均価格が下がるにつれて、EVが内燃エンジン搭載車と電気自動車の両方に占める割合が増えていることを示しています\[1\] （紫色の線）。平均価格が14,500米ドルくらいにまで下がれば、新車販売はすべて電気自動車になるというのが私たちの結論です。

 

 

生産能力は8,000万台には達しないかもしれませんが、それでも2027年にはEVが市場の90%程度のシェアを占める可能性があります。

どのようにして？

2027年までには、おそらく消費者は、ICE（内燃エンジン搭載）車の新車購入よりも、中古車購入やEVの新車購入を待った方が経済的に合理的であるという結論に至るでしょう。その結果、ARKのリサーチによると、今年のICE車の販売台数は約7,000万台から約1,000万台にまで落ち込み、世界的に新車販売台数が減少することが次の図に示されています。

 

 

このような[ICE](https://twitter.com/wintonARK/status/1592920674632622081)[車の販売減少は、既存の自動車メーカーにとってデススパイラル（死の連鎖）を引き起こす可能性が](https://twitter.com/wintonARK/status/1592920674632622081)あります。EVの価格が下がると、消費者はEVの購入を遅らせたり、中古車を購入したりして、ICE（内燃エンジン搭載）車の新車販売が犠牲になる可能性があるからです。その結果、ICE車の工場稼働率が低下し、減価償却費の増加を余儀なくされ、ICE車の価格がさらに上昇し、EVとの競争力が失われるという悪循環に陥る可能性があります。

 

\[1\] ARKは、グローバルな数字を反映させるために価格を調整しました。

 

 

 

 

 

 

ARK’s statements are not an endorsement of any company or a recommendation to buy, sell or hold any security. For a list of all purchases and sales made by ARK for client accounts during the past year that could be considered by the SEC as recommendations, [click here](https://ark-invest.com/wp-content/trades/Trade_Log.pdf). It should not be assumed that recommendations made in the future will be profitable or will equal the performance of the securities in this list. For full disclosures, [click here](https://ark-invest.com/terms/).

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