本レポートは、2023年7月18日にARK社のHPに公開された、英語による「Newsletter #375」の日本語訳です。内容については英語による原本が日本語版に優先します。また、情報提供のみを目的としたものです。
By Brett Winton | @wintonARK
Chief Futurist & ARK Venture Investment Committee Member
先週火曜日、OpenAIの競争相手であるAnthropic（アンソロピック）社は、言語モデルである「Claude（クロード） 2」をアップグレードし、分析的な文章作成とコーディングにおいてOpenAIのGPT-4を上回りました。推論タスクの実行に関してはGPT-4よりやや劣るものの、Claude 2はGPT-4の3倍のコンテキストウィンドウを備えており、最大75,000語の文書を分析し対話を行なうことができます。重要なこととして、Claude 2のトレーニングデータは2023年初頭までの最新のものであるのに対し、GPT-4のトレーニングは2021年9月以前のものであることが挙げられます[1]。
Anthropic社はアップグレードモデルの価格を変更しませんでしたが、その理由は性能が非常に向上したためで、AIユーザーにとっては朗報です[2]。OpenAIのサービスと比較すると、Anthropic社の価格は、Claude 2がトークンあたりのコストをGPT-4の約4分の1に下げる以前から効率的に設定されていました。同社のアップグレードのおかげで、GREの筆記試験と口頭試験で90パーセンタイル以上のスコアを獲得したAIライティングモデルのコストが、わずか1週間で4分の1に下がったのです。
数年間にわたり測定してみると、文章作成にかかるコストの低下はさらに挑発的です。GREで90パーセンタイル台の得点を取るのに十分な能力を持つプロの人間のライターは、コピーを作成するのに1単語あたり0.40米ドルを請求するかもしれませんが、OpenAIやAnthropicが提供する実用的な言語モデルは、次の図で示すように、1,000単語あたり、それぞれ0.16米ドル、または0.04米ドルのコストで同様に「書く」ことができます。言い換えれば、理路整然として、首尾一貫した文章を作成するコストは、過去1週間で約4分の1、過去1年で約1万分の１に低下したのです。
出所： 2023年7月15日時点のCummings 2023、OpenAI、Anthropicのデータに基づく。Cummings, A. 2023を参照。“Freelance Writing Rates: How Much Should Freelance Writers Charge?” https://www.ashleyrcummings.com/news/how-much-should-freelance-writers-charge.予測は本質的に限定的であり、依拠することはできない。本資料は情報提供のみを目的としたものであり、投資アドバイスや特定の証券の売買・保有を推奨するものではありません。過去の実績は将来の結果を示すものではありません。
By Frank Downing | @downingARK
Director of Research, Next Generation Internet
先週、重要な訴訟結果が発表され、暗号資産コミュニティは規制の明確化に少し近づきたました。アナリサ・トーレス連邦地裁判事は、Ripple社が複数の方法を通じて13億米ドル相当の未登録証券を販売したとして告訴した米国証券取引委員会（SEC）の訴訟[4]に対し、略式判決[3]を下しました。トーレス判事の判決は、Ripple社のXRP販売のうち、どれが未登録証券の募集に該当するかを明らかにするものでした。
トーレス氏は、リップル社の機関投資家への初期のプライベートトークン販売は、Howey（ハウェイ）テスト[5]に合格しているため、未登録証券募集に該当するというSECの意見に同意しました。
とはいえ、トーレス氏は重要な点においてRipple社の側に立ちました。Ripple社の他のトークン取引（公的取引所でのプログラム販売と従業員報酬のための販売）は、Howeyテストを満たしていなかったからです。言い換えれば、公開市場において、XRPの購入者はRipple社からトークンを購入していることを知らなかったため、自分たちが投資契約に関与しているとは考えられなかったのです。報酬としてのXRPの使用に関しては、トーレス判事は従業員は投資を行なっていないとの判決を下しました。
判決はさらに、「デジタル・トークンとしてのXRPは、それ自体、投資契約のHowey要件を具現化する契約、取引、スキームではない」と明確にしました。言い換えれば、資産の特性ではなく、資産提供の内部、およびその周辺の状況が関連する変数となります。
トーレス氏の判決は、デジタル資産の発行者や取引所に大きな影響を与える可能性があり、デジタル資産の販売や販売を促進がどのようにできるのか、また、できないのかを明確化するものです。Coinbase、Kraken、Crypto.comのような主要取引所は、すでにXRPトークンを取引プラットフォームに再上場させています。
重要なことは、今回の判決は他の裁判所が従わなければならない先例を示すものではないということです。実際、SECもRipple社もトーレス地裁判事の判決を不服として高等裁判所に上訴する可能性が高いです。
しかし、そうは言っても、私たちはこの判決がプラスの影響を与えると信じています。つまり、司法制度は、既存のSEC訴訟をめぐる事実と状況に焦点を当て、デジタル資産の「大部分」が有価証券であるというゲンスラー議長の見解[6]に疑問を投げかけることになるでしょう。
By Andrew Kim | @andrewkimARK
Research Associate
先週火曜日に発表された[7]パートナーシップの拡大により、Roku社はShopifyの加盟店にアクション広告を提供し、加盟店はRokuの視聴者に商品を宣伝したり販売したりできるようになります。Roku Payが加盟店のチェックアウトプロセスを支援するため、視聴者はRokuのリモコンを数回クリックするだけで商品を購入することができるのです。現在、WalmartとDoorDashの両社がRoku社のアクション広告を利用しています。
2021年、RokuとShopifyは提携し[8]、加盟店がコネクテッドTV（CTV）広告キャンペーンを構築、購入、測定できるようにしました。今後、Shopifyの加盟店は、顧客の購買動向に焦点を当てた追加データにアクセス[9]できるようになります。
もちろん、テレビショッピングは新しいものではありません。2001年にはQVCが、また2006年にはホーム・ショッピング・ネットワーク（HSN）が、それぞれ「ショップ・バイ・リモート」サービスを開始しています。[10]
しかし今日、テレビショッピングはまったく異なる体験となっています。広告技術の向上と大規模なeコマース・エコシステムのおかげで、コネクテッドTVはよりきめ細かいターゲティング手法をサポートし[11]、リニアTVチャンネルを詰まらせてきた無駄な広告キャンペーンから広告主を解放しているのです。QVCとHSNはテレビショッピングチャンネルを探し求める個人に焦点を当てていましたが、CTV広告はテレビショッピングの可能性をすべての広告ビデオ・オン・デマンド（AVOD）視聴者に広げています。
現在、テレビショッピングは、QVCやHSNでは不可能な規模で運営される可能性を秘めています。例えば、2007年のHSNの流通総額（GMV）は30億米ドル[12]でしたが、Shopifyの12ヵ月間の売上高2,040億米ドルのほんの一部でした[13]。QVCやHSNの社内バイヤーや商品チームが手作業で商品を調達していたのに対し、Shopifyは加盟店ベースで商品提供を決定しています。
CTVでは、Shopifyが売り手の参入障壁を下げるにつれて、商品の多様性と広告が時間の経過とともに増加するはずです。より成熟した技術により、TVはショッピング体験をスケールアップできるようになるでしょう。
[1] See Anthropic. 2023a. “Model Card and Evaluations for Claude Models.” https://www-files.anthropic.com/production/images/Model-Card-Claude-2.pdf; OpenAI.2023. “GPT-4.” https://openai.com/research/gpt-4.
[2] As of this writing, Claude 2 was available at 1.1 cents per 1k tokens for prompts and 3.3 cents per 1k tokens for completions, whereas GPT-4 32k is priced at 6 cents per 1k tokens for prompts and 12 cents per 1k tokens for completions. See Anthropic. 2023b. “Model Pricing.” https://www-files.anthropic.com/production/images/model_pricing_july2023.pdf.
[3] United States District Court Southern District of New York Securities and Exchange Commission. 2023. Case 1:20-cv-10832-AT-SN Document 874. https://www.nysd.uscourts.gov/sites/default/files/2023-07/SEC%20vs%20Ripple%207-13-23.pdf.
[4] U.S. Security and Exchange Commission. 2023. “SEC Charges Ripple and Two Executives with Conducting $1.3 Billion Unregistered Securities Offering.” https://www.sec.gov/news/press-release/2020-338.
[5] The Howey Test refers to the U.S. Supreme Court case for determining whether a transaction qualifies as an “investment contract,” and therefore would be considered a security and subject to disclosure and registration requirements under the Securities Act of 1933 and the Securities Exchange Act of 1934. See also Reiff, N. 2022. “Howey Test Definition: What It Means and Implications for Cryptocurrency.” Investopedia. https://www.investopedia.com/terms/h/howey-test.asp.
[6] Helms, K. 2022. “SEC Chair Gensler Insists Most Crypto Tokens Are Securities — Says ‘The Law Is Clear.’” https://news.bitcoin.com/sec-chair-gensler-insists-most-crypto-tokens-are-securities-says-the-law-is-clear/.
[7] Savitz, E.J. 2023. “Roku Stock Soars on Shopify Deal for Click-to-Buy TV Advertising.” Barron’s. https://www.barrons.com/articles/roku-stock-price-shopify-deal-ads-83e47c97.
[8] Roku. 2021. “Roku Announces New Shopify App for Small Businesses to Easily Launch and Measure TV Streaming Ad Campaigns.” https://newsroom.roku.com/news/2021/09/roku-announces-new-shopify-app-for-small-businesses-to-easily/9jsjpsnr-1632176034.
[9] Roku. 2023. “Roku and Shopify partner to bring checkout to TV streaming.” https://advertising.roku.com/resources/blog/roku-shopify-partner-to-bring-checkout-to-tv-streaming.
[10] D’Innocenzio, A. 2006. “HSN to launch shop-by-remote TV service.” NBC News. https://www.nbcnews.com/id/wbna14346619.
[11] Thompson, J. 2023. “CTV Advertising—What It Is and How It Works.” Madhive. https://www.madhive.com/resources/article/CTV-advertising.
[12] GlobeNewswire. 2009. “HSN, Inc. Reports Fourth Quarter and Full Year 2008 Results.” https://www.globenewswire.com/news-release/2009/03/03/393504/10796/en/HSN-Inc-Reports-Fourth-Quarter-and-Full-Year-2008-Results.html.
[13] Shopify. 2023. “Financials.” https://investors.shopify.com/financial-reports/default.aspx.
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