本レポートは、2025年2月24日にARK社のHPに公開された、英語による「Newsletter #452」の日本語訳です。内容については英語による原本が日本語版に優先します。また、情報提供のみを目的としたものです。
By Frank Downing | @downingARK
Director of Research, Next Generation Internet
先週、Coinbase（コインベース）は米国証券取引委員会（SEC）が同社に対する強制執行訴訟を棄却することに合意したと発表しました[1]。ポール・アトキンス次期SEC委員長がこれを承認すれば、ゲイリー・ゲンスラー前SEC委員長が主導した「強制執行による規制」の動きに終止符が打たれることになります。
2021年4月から2025年1月までのゲンスラー氏の統治下で、SECはCoinbaseとその同業他社に対し、デジタル資産取引所とステーキングビジネスが米国証券法に抵触しているとして、多くの訴訟を起こしました。デジタル資産に適用される証券規制の曖昧さを遵守するための誠意ある努力にもかかわらず、これらの企業に対する訴訟は絶え間なく続いていました。
現在は、暗号資産に友好的な新政権が主役の座に就いています。ステーブルコインやデジタル資産市場構造に関する複数の法案が、共和党が多数を占める議会を速やかに通過し、デジタル資産企業に規制の透明性をもたらすはずです。常識的な立法と規制への転換により、パブリック・ブロックチェーンの採用が加速し、デジタル資産への有意義なエクスポージャーを持つ投資戦略に恩恵がもたらされるものと私たちは見ています。
By Sam Korus | @skorusARK
Director of Research, Autonomous Technology & Robotics
先週、Figure AIは、2台のロボットが協力して、どちらも見たことのない食料品を片付ける様子を映したビデオ[2]を公開しました。これらはすべて、次の図で示すように知覚、言語理解、ロボット動作を統合してロボットの上半身を制御する汎用型のVLA（Vision-Language-Action）モデルであるHelixの助けを借りて行なわれました。
出所: Figure AI [3]。本資料は、情報提供のみを目的としており、投資アドバイスや特定の証券の売買・保有を推奨するものではありません。
VLAモデルは2つのシステムから構成されています。システム1はロボットの動作を処理する低遅延のポリシーで、高遅延のシステム2はシーンと言語入力をスコープして理解します。Helixの汎用的なエンド・ツー・エンドのトレーニングは、その能力を急速に向上させ、自動運転に関連する方法を反映して成功を収めています。AIをより包括的に採用するようになった今、ARKはヒューマノイドロボットの時代が急速に加速するものと予想しています。
By Jozef Soja | @JozefARK
Research Analyst
先週、xAIはGrok 3[4]をリリースし、競争の激しい生成AI競争における大きなマイルストーンを達成しました。 Grok 3は、新しい150kのH100およびH200グラフィックプロセッシングユニット（GPU）[KG1]クラスター（200kのNvidia H100 GPUに相当し、わずか214日で組み立てられたもの）を搭載しており、まだトレーニングモードではあるものの、Premium Xサブスクライバーが利用可能です。OpenAIのo3やDeepSeek R1と直接競合するGrok 3は、急速に追い上げています。
初期のベンチマーク[5]では、Grok 3とその兄弟機であるGrok 3-miniがコーディング、数学、博士レベルの科学的推論において優れており、OpenAIのo3-miniを上回っているものの、主力機であるo3には及ばないことが実証されています。特に、xAIは、ウェブとXの両方から、より深い推論と詳細なレポートを作成するための「Think」モードと「DeepSearch」モードを提供しており、これは同社が独自のデータだけでなく、迅速な製品化と実世界での有用性にも重点を置いていることを強く示すものです。
おそらく最も印象的なのは、xAIのイノベーションのペースでしょう。2023年に設立され、急速にAI開発の上層部に上り詰めているGrok 3は、学術的なベンチマークでも、Chatbot Arena[6] のような消費者向けのベンチマークでも、すでにトップかその近くにランクされています。大学院レベルのGoogle対応 Q&A PhD 科学的推論ベンチマークで測定したところ、次の図で示すように、xAIのモデルは多くのGoogleモデルやOpenAIのモデルを上回っています。
出所: ARK Investment Management LLC、2025.Google DeepMind 2024、Anthropic 2024、xAI 2025のデータに基づく[7]。 本資料は情報提供のみを目的としており、 投資アドバイスや特定の証券の購入、売却、保有の推奨するものではありません。また、過去の実績は将来の結果を示唆するものではありません。
xAIがコンピューティングリソースを1.2GWという巨大なクラスターに拡張し続けるにつれて、大規模言語モデル間の競争は激化していくでしょう。ARKはGrok 3の軌跡を注視し、消費者からのフィードバックと採用がどのようにその進化を導くかに注目しながら見守っていくつもりです。
By Brett Winton | @wintonARK
Chief Futurist
先週、Microsoft社は、既存の技術とは大きく異なる「Majorana（マジョラナ）1」チップの設計により、量子コンピューティングにおける大きな進歩を発表しました。この新しいアプローチの利点は、トポロジカル量子ビットを使用することによってより安定し、時間と共にエラー率をさらに低く抑えることができる可能性があるということです。
量子コンピューティングでは、エラー率が低いことが非常に重要です。エラー率が低いと、より少ない数の量子ビットでより複雑なプログラムを正常に実行できるようになるからです。超伝導量子ビットやトラップイオンのような従来のアプローチでは、計算に役立つ各論理量子ビットをサポートするために、通常数千の物理量子ビットを必要とします。トポロジカル量子ビットは、より有利な物理対論理比、潜在的には 100:1 以上を提供できる可能性があります。言い換えれば、同じ計算能力を達成するために必要な物理量子ビットの数が少なくなり、安定性が向上する可能性があるのです。
例えば、RSA-2048暗号を解読するには、4,000個の論理量子ビットが必要になると考えられます[8]。Microsoft社のトポロジカルアプローチでは、同じ目標を、わずか40万個の物理量子ビットで達成できるはずです。一方、他の技術的アプローチでは1,000万個以上の物理量子ビットが必要になるかもしれません。
しかし、エキサイティングではありますが、Majorana1チップの潜在能力は、これまで広く喧伝されながらも商業的に意味のある実用性はもたらさなかった他の多くの「画期的な成果」を目にしてきた業界の文脈で評価されるべきです。さらに、Microsoft社は、トポロジカル量子ビットを作成したと主張しながらも、確証のある証拠を示していません。たとえそのチップが期待通りに機能したとしても、その 8 つの物理量子ビットは、20 年前にトラップイオン量子コンピューティングが達成したマイルストーンに匹敵するものです[9]。トポロジカル量子ビットの使用は、安定性とエラー率において理論的な利点をもたらしますが、その進歩を有意義な商業的応用に転換するには、おそらく数十年単位の時間がかかるでしょう。
[1] Coinbase. 2025. “Righting a Major Wrong.”
[2] FigureAI. 2025. “HELIX: A VISION-LANGUAGE-ACTION MODEL FOR GENERALIST HUMANOID CONTROL.”
[3] 同上
[4] xAI. 2025. “Grok3 Launch.” X.
[5] xAI. 2025. “Grok 3 Beta — The Age of Reasoning Agents.”
[6] Chatbot Arena. 2025. “Chatbot Arena (formerly LMSYS): Free AI Chat to Compare & Test Best AI Chatbots.”
[7] See Google DeepMind. 2024. “Gemini 1.5: Unlocking multimodal understanding across millions of tokens of context.” Anthropic. 2024. “he Claude 3 Model Family: Opus, Sonnet, Haiku.” xAI. 2025. “Grok 3 Beta — The Age of Reasoning Agents.”
[8] Quintessence Labs. 2025. “Breaking RSA Encryption - an Update on the State-of-the-Art.”
[9] Quantum Optics. 2011. “Trapped ions smash entanglement record.” Physics World.
ARK’s statements are not an endorsement of any company or a recommendation to buy, sell or hold any security. For a list of all purchases and sales made by ARK for client accounts during the past year that could be considered by the SEC as recommendations, click here. It should not be assumed that recommendations made in the future will be profitable or will equal the performance of the securities in this list. For full disclosures, click here.