本レポートは、2025年8月25日にARK社のHPに公開された、英語による「Newsletter #476」の日本語訳です。内容については英語による原本が日本語版に優先します。また、情報提供のみを目的としたものです。
By Nick Grous | @GrousARK
Director of Research, Consumer Internet and Fintech
先週、Robinhood（ロビンフッド）社はKalshi（カルシ）社と提携し、プロおよび大学フットボールに関するイベント契約を通じて予測市場を拡大しました[1]。新しい契約は商品先物取引委員会（Commodity Futures Trading Commission, CFTC）の規制下にあるため、ユーザーは州ごとに異なるギャンブル法の網をかいくぐる必要がなくなりました。Robinhood社の予測市場は、スポーツ賭博というよりも、取引可能な金融契約に近い形で機能するからです。
一方、現在米国で最大級のスポーツブック（合法スポーツ賭博事業者）のひとつであるDraftKings（ドラフトキングス）社は、ワシントンD.C.を含む25の州で運営しており、それぞれで規制当局の承認が必要です[2]。米国におけるこの州ごとの規制枠組みは、合法的なスポーツベッティングの事業者および利用者の双方に摩擦を生んでいます。
Robinhood社とDraftKings社は異なる経済モデルを採用しています。Robinhood社は1契約あたり一律0.02米ドルの手数料を課し[3]、手数料は透明で、結果は市場確率に基づきます。これに対してDraftKings社やその他のスポーツブックは、オッズの中にマージンを組み込んでおり、これは通常「vig（ヴィグ）」と呼ばれ、4〜6%程度です[4]。この内包された手数料構造のため、ベッターは単に損益分岐点に到達するためにも、スポーツブックの平均的な勝率である52〜55%を上回らなければなりません。
DraftKings社のモデルは州ごとに規制されるギャンブルの枠組みに基づいていますが、Robinhood社は、手数料が低く、より幅広いアクセスを可能にする、連邦規制に基づく代替モデルを切り開いています。言い換えれば、Robinhood社はスポーツと金融市場の融合に対して、投資家や消費者の考え方や行動を変革する可能性を秘めているのです。
By Nemo Marjanovic, PhD | @NMDespotARK
Research Analyst, Multiomics
先週、Natera（ナテラ）社は、25万件の腫瘍エクソームと100万件以上の経時的な血漿データポイントを含む大規模がんデータセットに基づき、自社開発のAI基盤モデルを発表しました[5]。これらはすべて臨床記録、画像、発現プロファイル、治療内容、転帰とリンクされています。Natera社のSignateraおよびAlteraラボ検査を基盤に学習した、この約10億パラメータのコアモデルは、ゲノム情報、臨床文脈、画像を解析します。データ基盤・コアモデル・アプリケーションという3層のスタックが、バイオマーカーの発見、患者層別化、そして様々な治療への反応予測を可能にしています。
興味深いことに、私たちは「生命のモデル」と呼べるようなものは、現在存在するあらゆる大規模言語モデル（LLM）よりも桁違いに大きくなる可能性があると考えています。我々の見方では、生命は配列（DNA/RNA）、構造（タンパク質/複合体）、システム（細胞、組織、生物個体）をまたぐ情報システムとして理解できます。基盤モデルは、これらの層に共通する表現を学習することで統合の足場を提供し、遺伝子から表現型へと情報が流れる過程をシミュレーションできるようにします。言い換えれば、生命のモデルとは、この3層すべてを結びつける基盤モデルであり、多様なモダリティを組み合わせた縦断的かつ因果的な分析を伴うものです。この分野で勝者となるのは、単にテキスト規模を拡大するのではなく、時間軸とデータモダリティを統合できる者だと考えます。
Natera社は、こうした能力の一部を以下の形で製品化しているようです。
試験的な導入において、Natera社のシミュレーターは、実世界の電子カルテ（EHR）から正確に免疫療法を推奨し、腫瘍変異負荷や病理検査のみの予測を上回る反応を予測しました。
要するに、診断学は「ルビコン川を渡った」と言える状況にあります。基盤モデルと、それを支える縦断的かつマルチモーダルなデータは、精密医療のインフラとなりつつあるのです。
By Daniel Maguire, ACA | @DMaguireARK
Research Analyst, Autonomous Technology & Robotics
先週、ディーゼル発電機の代替として設計された可搬型核マイクロリアクター「Kaleidos（カレイドス）」の開発企業であるRadiant Industries（レイディアント・インダストリーズ）社は、、高純度低濃縮ウラン（HALEU: High-Assay Low-Enriched Uranium）に関して、米国エネルギー省（Department of Energy, DoE）と契約を締結した初の企業となりました[6]。HALEUはRadiant社の試験用原子炉を稼働させる予定で、臨界到達を来年アイダホ国立研究所のDOME施設で目指しています[7]。HALEUの確保は極めて重要です。というのも、濃縮燃料の供給は依然として業界における主要なボトルネックのひとつであり、このテーマについてはARKの次回のリサーチブログで詳しく取り上げられる予定です。
出所：Radiant Nuclear. 本資料は参考情報のみを目的としています。
Radiant社の最新のマイルストーンは、ここ数週間の強い勢いをさらに後押しするものです。Equinix（エクイニクス）社はデータセンター向けに20基のKaleidosリアクターを事前発注し[8]、Nuclear Reactor Pilot Program（原子炉パイロット計画）[9]はRadiant社を選定、さらにDefense Innovation Unit（国防革新部門）は2028年に米軍基地にリアクターを配備することでRadiant社と合意しました[10]。これらの動きは、トランプ大統領の大統領令とも一致しています。すなわち、2026年7月4日までに3基の原子炉を臨界に到達させること、そして2028年までに米国内の軍事基地に原子炉を配備することを求めるものです[11]。
私たちの見解では、大型原子炉、小型モジュール炉（SMR）、そしてマイクロリアクターは、AIデータセンターを支え、米国のエネルギー自立を長期的に強化する上で重要な役割を果たすでしょう。
[1] Rennie, A. 2025. “Robinhood Customers Now Can Trade on Pro and College Football Outcomes.” Investopedia.
[2] Craymer, D. 2025. “DraftKings Sportsbook Legal Betting States | Where DraftKings is Live.” Betting Tools.
[3] Comped. 2025. “Robinhood Betting Review.”
[4] Vig（ヴィグ）とは「vigorish（ヴィゴリッシュ）」の略で、スポーツブック（合法スポーツ賭博事業者）が賭けを受け付ける際に組み込む手数料のこと。Miller, J. 2025. “What is Vig in Sports Betting?” Sporting Post参照
[5] Businesswire. 2025. “Natera Launches Proprietary AI Foundation Models to Accelerate Diagnostic and Therapeutic Innovation.”
[6] RadiantNuclear. 2025. “Another day, another first …” X.
[7]「Criticality（臨界）」とは、原子核分裂の連鎖反応が自立的に持続する状態を指し、各分裂反応が平均してもう一つの分裂反応を引き起こす状況を意味する。詳細はRadiant. 2025. “Radiant Selected by Department of Energy as First New Nuclear Reactor Design to Be Tested in DOME.”参照
[8] Equinix. 2025. “Equinix Collaborates with Leading Alternative Energy Providers to Power AI-Ready Data Center Growth.”
[9] U.S. Department of Energy. 2025. “Department of Energy Announces Initial Selections for New Reactor Pilot Program.” X.
[10] RadiantNuclear. 2025. “Big News! We’ve signed an agreement…” X.
[11] The White House. President Donald J. Trump. 2025. “DEPLOYING ADVANCED NUCLEAR REACTOR TECHNOLOGIES FOR NATIONAL SECURITY.” See also The White House. President Donald J. Trump. 2025. “REFORMING NUCLEAR REACTOR TESTING AT THE DEPARTMENT OF ENERGY.”
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