本レポートは、2022年12月12日にARK社のHPに公開された、英語による「Newsletter #345」の日本語訳です。内容については英語による原本が日本語版に優先します。また、情報提供のみを目的としたものです。
1. AIソフトウェアがApp Storeに登場
By Brett Winton | @wintonARK
Chief Futurist
2018年に発売された写真編集アプリ「Lensa AI」は、先日「Magic Avatar」という新しいジェネレーティブAI機能により、App Storeチャートのトップに躍り出ました。このアプリは数米ドルで、ユーザーの自撮り写真をもとにパーソナライズされたAIモデルをトレーニングし、何百もの様式化されたポートレートを生成することができます。この製品は、明らかに反響を呼んでいるようです。ここでは、ARKのチーフ・フューチャリスト、ブレット・ウィントンの結果を紹介します。
Lensa AIのiOS App Storeの収益は年率換算で12億米ドルを超え、わずか2.5週間前のMagic Avatarの発売から約100倍に増加しています[1]。 Magic Avatarのリリースまでは、以下のように年率平均で1,000万米ドル未満、ピーク時でも1,600万米ドルほどの収益でした。
当社のリサーチによると、売上が急増しているのは、ユーザー数の爆発的な増加だけでなく、収益化率が向上しているためです。以下に示すように、ユーザーがMagic Avatar AIのトレーニングや画像生成にお金を払うことで、日々のアクティブユーザー数は37倍になり、ユーザーあたりの収益は最大3倍にまで増加しています。
Magic Avatarは一過性のものかもしれませんが、パーソナライズされたAIモデルは、将来的に大きなビジネスチャンスをもたらす可能性があると考えられます。Lensa AIが獲得したマインドシェアを生かすことができるかどうか、興味深いところです。「ユーザーはパーソナライズされたアウトプットに喜んでお金を払う」というアイディアは、多くの消費者向け、企業向けのAIソリューションの創造を刺激するはずです。
[1] データはすべて2022年12月9日（金）時点のSensor Towerによるのものです。[https://sensortower.com]
2. DNA シーケンシングのコスト低下が、がん再発のモニタリングに革命をもたらす可能性
By Simon Barnett | @sbarnettARK
Director of Research, Life Sciences
MRD（Molecular Residual Disease/分子残存病変）検査は、次世代シーケンサー（NGS）を用いて、がん患者が治療に反応しているかどうかを評価するものです。当社のリサーチによると、MRD検査は次の市場サイクルで大きく成長する見込みです[1]。 歴史的に、臨床医は残存病変の測定や再発の発見に医療用画像診断を使用してきました。これに対して、MRD検査は血液を使用します。過去10年間のNGSコストの大幅な低下により、診断ラボはCTスキャンとほぼ同じ価格で収益性の高い血液ベースのMRD検査を提供できるようになりました。画像診断が依然としてゴールドスタンダードであり続ける可能性はありますが、その有用性の臨床的証拠に基づいて、より多くの腫瘍専門医が血液ベースのMRD検査を採用する可能性は高いと考えられます。
最近、Illumina（ILMN/イルミナ）社やUltima（未上場/アルティマ）社といった企業が、来年にはゲノム解読のコストをヒトゲノム全体あたりそれぞれ200米ドル、100米ドルまで下げると予測しており、これはMRD検査の経済性を向上させることになるでしょう。革新的な診断研究所は、MRD検査を、現在調査している血流中の数十の変異をはるかに超えて数千の変異にまで拡大し、次の図に示すように、そうでない場合よりも早期にがんの再発を発見できる可能性があると見込まれます[2]。 より多くの変異を早期に発見することは、バイオ医薬品会社が、FDA承認済みか実験的かにかかわらず、様々な治療が腫瘍にどのような影響を与えるかを理解するのに役立つはずです。
出典: ARK Investment Management LLC, 2022、Zviran, A、他 2020に提示されたデータに基づく。予測は本質的に限定的であり、依拠することはできません。情報提供のみを目的としており、投資アドバイスや特定の証券の購入、売却、保有の推奨と見なされるべきではありません。
[1] ここでは、市場サイクルをおよそ5年から7年と定義しています。
[2] 腫瘍分画とは、健康な無細胞DNA（cfDNA）ではなく、腫瘍由来（ctDNA）の循環DNAの量を指します。
3. Apple、自動運転車への取り組みの成功確率を引き下げ
By Tasha Keeney | @TashaARK
Director of Investment Analysis & Institutional
Appleの自動運転車プロジェクトはまたもやギアを入れ替え、成功の確率を下げている可能性があると報道されています。どうやら同社は、高速道路のみに関連する自動運転機能を備えた車両に焦点を当て、発売を1年遅らせて2026年にする計画であるようです。
ARKのリサーチによると、自動運転タクシープラットフォームは、現在の個人用交通手段よりもはるかに低い価格帯に刺激され、数兆米ドル規模の市場機会を創出することが予測されています。重要なのは、私たちの試算では、車両が部分的ではなく、完全に自動運転技術を搭載することを想定しているということです。さらに、自動運転タクシーのプラットフォームは、自然な地理的独占に従うと予想されます。もし私たちの仮定が正しければ、Appleは2026年までに競合他社に大きく遅れをとる可能性があります。WaymoとCruiseはすでにフェニックスとサンフランシスコで商用自動運転サービスを開始しており、またARKの予想では、Teslaは2024年に完全自動運転サービスを開始するでしょう。
4. 共同カストディは、FTXの壊滅的なカストディ慣行に対する有望な解毒剤と思われる
By David Puell | @dpuellARK
Research Associate
FTX騒動の余波で、カストディとプルーフ・オブ・リザーブは暗号資産業界で最も重要なトピックの2つとなっています。FTXのCEOであるサム・バンクマンフリード氏は、FTXの顧客資金を顧客の同意なしに姉妹ヘッジファンドのAlameda Researchに流したとされています。このような過失は、詐欺ではないにせよ、ユーザーが第三者のプラットフォームで暗号通貨を保有する際のカストディアンカウンターパーティリスクだけでなく、資金が1対1でバックアップされているという暗号保証の重要性を強調しています。
そこで、暗号通貨を安全に保有する方法として、セルフカストディと共同カストディの2つがあります。セルフカストディは、暗号通貨の所有者が自分自身の秘密鍵をハードウェアベースのコールドウォレットに保管するため、より簡単です。共同カストディは、複数の参加者が署名（マルチシグネチャ）して取引を承認する必要があるため、中央集権的な管理が排除されます。
Multisig（マルチシグ）はコインの秘密鍵を3つの署名に分散させるものです。所有者に2つ、もう1つはサービスプロバイダーに配布します。資金の移動には3つの署名のうち少なくとも2つの署名が必要であり、所有者が2つの鍵のいずれかを失った場合には、カストディアン・サービスプロバイダーがバックアップとして機能します。現在、共同カストディのリーダーとして、ビットコイン保有者にサービスを提供するUnchained Capitalや、ビットコインやイーサの保有者にサービスを提供するCasaが挙げられます。
共同カストディサービスを提供する企業は、保管業務に加えて、マルチ機関モデルによる融資など、他の金融サービスへのアクセスも提供しています。このモデルでは、クライアントが1つの署名を保持し、サービスプロバイダーが別の署名を保持し、指定された第三者が第三署名を保持します。マルチ機関プロトコルを通じて、クライアントはBTCを担保に、100％コールドストレージで維持することで、米ドルでの借入が可能になります。また、最後の鍵を第三者に提供することで、顧客は貸し手やカストディアン・サービスプロバイダーなどの取引相手に、債務不履行の際に融資を決済するための手段を提供することができます。
先週金曜日のARKのブレインストーミングで、Unchained Capitalの共同創業者兼最高セキュリティ責任者であるDhruv Bansal氏は、「（共同カストディは）資産のセキュリティと融資などの金融サービスの有用性という、誤った二項対立から保有者を解放します。」とコメントしました。
中央集権的なプラットフォームでの資金保有に代わるベストプラクティスとして、共同カストディ、セルフカストディ、暗号化証拠金、分散型金融サービスが台頭しているというのが私たちの見解です。
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