本レポートは、2023年4月25日にARK社のHPに公開された、英語による「Newsletter #363」の日本語訳です。内容については英語による原本が日本語版に優先します。また、情報提供のみを目的としたものです。
- ARKのTesla社2027年の株価期待値：1株あたり2,000米ドル
By Tasha Keeney | @TashaARK
Director of Investment Analysis & Institutional Strategies
先週、ARKのTeslaモデルを更新し、その前提条件を説明する記事をリリースしました。GitHubでモデルを直に操作することで、誰でも40以上の前提条件を一つ以上変更すると、期待値がどのように変化するかを確認することができます。皆様のご意見をお待ちしております。
当社のモデリングでは、自動運転ロボットタクシーがTeslaの将来価値に大きな影響を与えることが示唆されています。当社では、SaaS（サービスとしてのソフトウェア）のようなマージンのオプション価値を鑑みて、同社は今、自動運転が可能な車両の生産と販売を最大化すべきであると考えています。コスト構造がライトの法則に沿って低下し続ける中、Teslaは引き続き価格を下げ続け、自動運転タクシープラットフォームへのシフトを加速させるはずです。
- イーサリアムの前向きな勢いを土台としたアップグレード「Shapella」
By Frank Downing | @downingARK
Director of Research, Next Generation Internet
4月12日、イーサリアムネットワークは、Proof-of-Stake（PoS）ネットワークでの引き出しを可能にする、もう一つの重要なマイルストーンに到達しました。2022年9月にネットワークのPoSへの「マージ」が成功した後、アップグレード「Shapella」は、2020年12月のビーコンチェーンの立ち上げで始まったProof-of-Work（PoW）マイニングからの移行を完了しました。
ネットワークにとってはプラスですが、問題は新しい引き出し機能がイーサーの価格にどのような影響を与えるかです。2020年12月以来動いていないイーサのロックを解除することで売り圧力が生じるのでしょうか、それともイーサのステーキングに流動性が導入され、イーサリアムの技術ロードマップのリスクが軽減することで新規参入者を惹きつけるのでしょうか。イーサの価格は、4月12日のアップグレード直後に1,920米ドルから2,100米ドル超まで上昇し、先週1,900米ドルに戻ったため、答えはまだ明確ではありません。
特に、米国証券取引委員会（SEC）がKrakenのような取引所に米国でのステーキングを放棄し、SECと和解するように強制しているため、今後数週間は引き出しが預金を上回るペースで推移すると当社は見ています。とはいえ、流動性の向上により、イーサリアムでのステーキングが他のPoSブロックチェーンと同じくらい魅力的になる可能性があるため、現在イーサを引き出している人は、長期的には売り手にならないかもしれません。文脈上、現在、イーサの 約15%[1] がステーキングされていますが、ステーキング比率[2]がそれぞれ66%、39%、72%であるCardano、Polygon、SolanaなどのPoSブロックチェーンに比べると低い割合です。
新しい引き出し機能の進化に伴い、イーサリアムはネットワーク取引手数料の規模を拡大する可能性もあります。zkSyncとPolygonが最近発表したゼロ知識、証明力強化型のスケーリングソリューションに加え、Arbitrumのロールアップを伴うトークン活動の活発化を考慮すると、イーサリアムの「レイヤー2」ネットワークのスループットはベースレイヤーのスループットのほぼ4倍[3]となっています。また、ネットワークアクティビティが活発化すると、トークンの循環供給が「バーン」（減少）し、過去30日間で、年率0.4%の減少がみられた[4]ことにも注意が必要です。
[1]2023年4月21日時点のイーサリアム上海ロック解除のデータに基づくhttps://token.unlocks.app/ethereum-shanghai
[2]2023年4月21日時点のステイキングリワードのデータに基づくhttps://www.stakingrewards.com/?sort=marketcapUsd_DESC
[3]2023年4月21日時点のL2 Beatのデータに基づく
https://l2beat.com/scaling/activity
[4]2023年4月21日時点のウルトラサウンドマネーのデータに基づくhttps://ultrasound.money/
- Recursion Pharmaceuticals社が意図しないオンターゲットCRISPR編集に関する新たな情報を解明
By Simon Barnett | @sbarnettARK
Director of Research, Life Sciences
CRISPR-Cas9は、創薬だけでなく臨床治療にも用いられている、最も一般的な遺伝子編集ツールの一つです。いずれの場合も、CRISPRによる遺伝子編集が意図しない大規模な変異を生じさせる可能性があることが研究グループによって示されています。これらの研究は小規模であり、副作用の頻度やメカニズムを完全に描き出すものではありませんでしたが、Recursion Pharmaceuticals（RXRX）の科学者は、超高スループットのフェノミクスプラットフォームを用いてこの現象を詳細に特徴付け、CRISPR-Cas9ベースの遺伝子編集の偏りや安全性に関する重要な知識に貢献しています。
著者らは、CRISPRを用いて、複数のヒト細胞種において、1遺伝子あたり5つ以上のガイドを持つ、事実上すべてのヒト遺伝子（n=17,000）をノックアウト（KO）しました。そして、次に研究チームは、顕微鏡プラットフォームのユニークなスループットを活用して、異なる遺伝子KOの細胞効果を測定しました。
驚くべきことに、研究者らは、ごく一部の細胞が 「近接バイアス」を受けていることを発見しました。編集に先立ち、CRISPR-Cas9は二本鎖DNA切断（DSB）を引き起こし、同じ染色体アーム上の標的遺伝子に近接する遺伝子を損傷させることがあります。すると、身体はその損傷を誤って修復してしまい、近接性バイアスが発生します。研究グループは、こうした結果をRNAシークエンスを用いて確認しました。
幸い、研究チームは、研究室が生物学的発見にCRISPRを使用する際に、簡単な数学的補正でバイアス効果を軽減できることにも気づきました。Recursion社の新たな知見は重要であり、バイオファーマ企業がCRISPRを使用する際の指針となるべきものです。特に、近接バイアスに関連するリスクとそれを軽減する方法を理解する上で重要だと言えます。
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