本レポートは、2023年8月21日にARK社のHPに公開された、英語による「Newsletter #380」の日本語訳です。内容については英語による原本が日本語版に優先します。また、情報提供のみを目的としたものです。
1. 消費者は配送料にうんざり...ドローンを解放せよ！
By Tasha Keeney | @TashaARK
Director of Investment Analysis & Institutional Strategies
最近の報告によると、消費者はファストカジュアルフードのデリバリーをやめて、店舗での受け取り（ピックアップ）を選択するようになっています[1]。これは、宅配サービスの料金が最大50%ほどの割り増しになったことを受けての反応です[2]。 2020年4月に126%でピークに達した後、第三者による食品宅配の伸びは、前年比ベースで最大6%まで劇的に減速していています[3]。こうした状況に対し、Dominoピザは、より多くの顧客に拡大するためにUber Eatsと提携しました[4]。
配送料への抵抗感がさらなる価格上昇を抑制するはずですが、ARKのリサーチによると、ドローンは人間よりもはるかに安い料金で荷物を配送できる可能性が示唆されています[5]。連邦航空局（FAA）が「目視外」[6]に関する規制を緩和すれば、ドローンサービスは再びフードデリバリーサービスに消費者を惹きつけるかもしれません。
2. 連邦規制は米国の原子力発電所のコスト推移に影響を与えている模様
By Daniel Maguire, ACA | @DMaguireARK
Research Associate
ARKは、2050年までにネット・ゼロ排出を達成するために原子力エネルギーが果たしうる役割について当社が以前に行なった分析[7]に基づいて、米国の原子力発電所の「オーバーナイト建設コスト」（OCC）[8]の動向を調査しています[9]。興味深いことに、次の図で示されている通り、米国の原子力発電所のOCCは、米国エネルギー再編法が発効した1974年に高くなりました[10]。この法律により、原子力委員会は原子力規制委員会とエネルギー研究開発局に分割され、後に他の省庁と合併してエネルギー省が設立され、原子力だけでなく他のエネルギーへの取り組みも推進する任務を負いました。そして、1979年のスリーマイル島原発事故により、原子力規制委員会に権限が与えられたかのように見え、原子力技術のコストはさらに上昇したのです。
3. AIが先端半導体チップ・パッケージングの需要を急増させ、TSMCを限界に追い込む
By Jozef Soja | @JozefARK
Research Associate
現在新しい人工知能（AI）モデルを訓練する競争は、グラフィックス・プロセッシング・ユニット（GPU）と広帯域メモリ・チップに対するかつてない需要を生み出しており、そのことが、それらを保護し接続する高度なチップ・パッケージング・プロセスに大きな課題となっていることは言うまでもありません。以前のアーキテクチャとは異なり、NVIDIAのH100やAMDのMI300プラットフォームのような大規模言語モデル（LLM）を学習するAIアクセラレータには、広帯域幅のメモリとロジック チップが密に詰め込まれているだけでなく、チップ間の高密度の相互接続も必要です。
CoWoSは、台湾積体電路製造股份有限公司（TSMC）の「チップ・オン・ウェハ・オン・サブストレート」の先進パッケージング技術であり、広帯域幅のメモリとGPUチップがシリコンインターポーザーを介して通信することを可能にし、チップ間の信号を伝送する金属トレースの密度と長さの両方を向上させます。競合技術も存在しますが、CoWoSは放熱能力に優れ、コスト効率も高いため、AIアクセラレータのリーダーとして議論の余地はありません[11]。
現在、NVIDIAとAMDがTSMCのCoWoS供給量の約80%を占めており[12]、TSMCの将来の生産能力に大きな負担をかけています。TSMCの経営陣は、最近の第2四半期決算説明会でこの問題を認めました[13]。そして、短期的にこの問題に対処するために、経営陣は来年、同社のCoWoS高度パッケージング能力を倍増させる計画を発表して説明しました[13]。 長期的にAIチップの十分な供給を確保するため、TSMCは新たな高度パッケージング施設に30億米ドルを投じていますが、新工場の本格稼働は数年先になりそうです。
[1] Liebergall, M. 2023. “Seems like nobody wants their food delivered anymore.” Morning Brew. Link.
[2] Pomranz, M. 2022. “These Cities Are the Most (and Least) Expensive for Using Food Delivery Apps.” Food & Wine. Link.
[3] Grothaus, M. 2023. “Here’s how Uber Eats, DoorDash, and Grubhub rank in the food delivery wars.” Fast Company. Link.
[4] Haddon, H. 2023. “Domino’s Pizza Is Soon Coming to Uber Apps for the First Time.” The Wall Street Journal. Link. Perez, S. 2016. “Domino’s now lets you order pizza just by launching an app—no clicking required.” Tech Crunch. Link.
[5] ARK Investment Management. 2023. “Autonomous Logistics—Big Ideas 2023.” Link.
[6] Walker, T. 2023. “Why Beyond Line Of Sight Is A Game Changer For The Drone Industry.” Forbes. Link.
[7] Maguire, D. 2023. “Small Modular Reactors Could Help Revitalize The US Nuclear Energy Industry.” ARK Investment Management. Link.
[8] 「オーバーナイト建設コスト」とは、建設中に金利が発生しなかった場合の建設プロジェクトのコストであり、言い換えれば、プロジェクトが一晩で完了した場合のコストのこと。
[9] This ARK research extends findings from Lovering, J. et al. 2016. “Historical construction costs of global nuclear power reactors.” Energy Policy. Link.
[10] GovInfo, 2023. “Energy Reorganization Act of 1974.” GovInfo. Link.
[11] Patel, D. et al. 2023. “AI Capacity Constraints – CoWoS and HBM Supply Chain.” Semi Analysis. Link.
[12] Shilov, A. 2023a. “AMD and Nvidia GPUs Consume Lion’s Share of TSMC’s CoWoS Capacity.” Tom’s Hardware. Link.
[13] Seeking Alpha Transcripts. 2023. “Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (TSM) Q2 2023 Earnings Call Transcript.” Link.
[14] Shilov, A. 2023b. “TSMC To Build $2.87 Billion Facility For Advances Chip Packaging.” AnandTech. Link.
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