本レポートは、2023年10月9日にARK社のHPに公開された、英語による「Newsletter #387」の日本語訳です。内容については英語による原本が日本語版に優先します。また、情報提供のみを目的としたものです。
1. 没入型のオーディオビジュアルAIアプリケーションがオンライン消費者プラットフォームを支配するか
By Andrew Kim | @andrewkimARK
Research Associate
大規模言語モデル（LLM）を使用した消費者向けAIアプリケーションは、その優れた性能にもかかわらず、成熟した同等のアプリケーションの数分の一しかユーザーを収益化していません。このトピックについてのリサーチでは、様々な消費者向けプラットフォームにおける1時間あたりのサブスクリプションやマイクロトランザクションのような直接的な収益化率を調査し、ロイヤリティや現金コンテンツ支出のような人的なコンテンツコストを差し引きました。私たちの分析によると、AIチャットボットエンターテインメントプラットフォームであるCharacter AIは、2022年においてRobloxの5%の割合でユーザーベースを収益化しています。また同じ2022年に、AIコンパニオンおよびロマンスアプリのReplikaは、アダルトエンターテイメントプラットフォームOnlyFansの22％の割合でユーザーを収益化しました。
価格格差を生み出している要因としては、1）市場の成熟度、2）ヒューマン・コンテンツに対するプレミアム、3）テクノロジーに関連したデフレ、4）オーディオビジュアル・コンテンツに対するプレミアム、などが考えられます。中でもオーディオビジュアル・コンテンツに対するプレミアムは重要であると思われ、1970年代半ばから1980年代前半にかけて、テキストベースのアドベンチャーゲームやその他の表計算ゲームからコンソールゲームやPCゲームへと移行したことを思い起こさせます。コンソールおよびPCゲーム市場が1975年の60億米ドルから2000年の290億米ドルへとほぼ5倍に成長する中、テキストゲームと表計算ゲームの市場シェアは、以下に示すように、約60％から1％へと急落しました[2]。
現在、消費者向けAI分野では、テキストベースのチャットボット・プラットフォームが主流ですが、音声、視覚、3Dを備えた生成型AIコンパニオンは、より大幅な普及を促進する可能性を秘めています。
2. GLP-1が示唆する医療支出の治療薬へのシフト
By Ali Urman | @aurmanARK
Analyst
以下に示すように、国内総生産（GDP）に占める米国の医療支出の割合は、1980年の8.2％から2030年には20％にまで上昇する見込みです。他国と比較しても、GDPに対する米国の支出ははるかに高く、異常値であると言えます。
米国の医療費4兆3千億米ドル[7]のうち、治療薬の占める割合はわずか16％[6]に過ぎませんが、革新的な処方薬によってその割合を高め、他の医療費を削減することができるかもしれません。
グルカゴン様ペプチド-1受容体作動薬（GLP-1）が、その好例です。GLP-1薬剤[8]は、インスリンの分泌を促し、血糖値を下げることによって2型糖尿病を治療します。その過程で、胃から小腸への食物の移動を遅らせ[9] 、患者はより早く満腹になります。
GLP-1が長期にわたって安全に体重を減少させ、体重増加を抑えることができれば、医療費を肥満手術のような減量手術から処方薬にシフトさせることができます。また、食品の購入量も減らせる可能性があります。実際、Walmartは最近、食品売上の減少と処方箋売上の増加の両方を報告しました[10]。さらに、Jefferies（ジェフリーズ）の航空アナリストであるシーラ・カヒヤオグル氏は、GLP-1のような薬で乗客一人当たりが10ポンド（約4.536キロ）減量できれば、ユナイテッド航空は燃料費を年間8,000万米ドル[11]節約できると計算しています。
3. 値下げはTeslaに問題があることを示唆するものではない
By Sam Korus | @skorusARK
Director of Research, Autonomous Technology & Robotics
Tesla社は年初来、ロングレンジ（長距離）モデルYの価格を1万7,500米ドル（26.5％）引き下げたため、一部の投資家は潜在的な需要と利益率を懸念しています。しかし、最近の歴史を調査すると、次に示すように、サプライチェーンのボトルネックが解消されつつあり、現在の価格は新型コロナウイルス流行以前の水準に落ち着きつつあることがうかがえます。
重要なのは、Tesla社は2019年以降、自動車ローン金利が57%も大幅に跳ね上がったにもかかわらず、以下のように価格を下げることで相殺し、持続可能なエネルギーへの移行を加速させるために必要な手頃な価格へのコミットメントを強調していることです。
Tesla社の動きは、広範に及ぶ自動車価格下落の先行指標となる可能性があり、ストライキや賃金上昇に直面している業界の一部にとって、より大きな問題となります。ライトの法則[14]によれば、電気自動車価格はバッテリーやその他の投入コストと連動して下落し続けるはずです。
[1] Biino, M. 2023. “How Much Money OnlyFans Creators Make.” Business Insider. BamSEC. 2023a. “FY 2022 10-K Filing, Bumble Inc.” BamSEC. 2023b. “FY 2022 10-K Filing, Match Group Inc.” BamSEC. 2023c. “FY 2022 10-K Filing, Netflix Inc.” BamSEC. 2023d.. “FY 2022 10-K Filing, Roblox Corporation.” BamSEC. 2023e. “FY 2022 20-F Filing, Spotify Technology S.A.” Motley Fool Transcribing. 2022. “Netflix (NFLX) Q2 2022 Earnings Call Transcript.” Netflix. 2023. “Netflix Top 10 – Global.”Sensor Tower. 2022. “Revenue, Active Users, and Session Analysis for Character AI, Replika, Tinder, and Bumble, IOS and Android, 2022.” Accessed October 4, 2023. Similarweb. 2022. “Total Visits and Visit Duration for Character.Ai, Tinder.Com, Bumble.Com, and Onlyfans.Com, Desktop and Mobile, 2022.” Accessed October 4, 2023. Yurieff, K. 2023. “OnlyFans Users Spent $5.6 Billion on Adult Content Site Last Year.” The Information.
[2],[3] MobyGames. 2023. “Game Browser.” Accessed September 28, 2023. Nakamura, Y. 2019. “Peak Video Game? Top Analyst Sees Industry Slumping in 2019.” Bloomberg.
[4] The Commonwealth Fund. 2023. “U.S. Health Care from A Global Perspective, 2022: Accelerating Spending, Worsening Outcomes.”
[5] Institute For Health Metrics And Evaluation. 2019. “Global Burden of Disease Study 2019 (GBD 2019) Results. Disability-Adjusted Life Years.” Accessed September 28, 2023. 注: 1障害調整生存年（DALY）は、完全な健康状態の1年に相当する損失を表す。世界保健機関（WHO）. ND. “Disability-adjusted life years (DALYs). ”参照
[6]入手可能なさまざまなデータソースに基づく。
[7] American Medical Association. 2023. “Trends In Healthcare Spending.”
[8] Castro, R. 2023. “GLP-1 agonists: Diabetes drugs and weight loss.” Mayo Clinic.
[9] Castro, R. 2023. “GLP-1 agonists: Diabetes drugs and weight loss.” Mayo Clinic.
[10] Mack, Z. 2023. Best Life. “Shoppers Are Turning Away From Walmart—And Ozempic May Be to Blame.”
[11] Kirschner, K. 2023. “Airlines Want You To Lose Weight. Ozempic Could Save Them Millions.” Insider.
[12] Tesla. 2023. “Model Y Design Overview.”
[13] Edmunds. 2023. “Monthly Car Loan Calculator.”
[14]ライトの法則とは、生産台数が累積的に2倍になるごとに、コストは一定の割合で低下するというものである。 ARK Investment Management LLC. ND. “What Is Wright’s Law?”参照
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